处方外流的政策通道正在打通，但真正的产业瓶颈不在通道，而在能力。

2026年1月，商务部等九部门发文，明确鼓励创新药、参比制剂进入零售药店。双通道政策持续落地，电子处方中心全面运行。

市场数据先行。2025年，创新药零售药店渠道销售规模达323亿元，2020至2025年药店渠道创新药品种达459个，五年复合增长率62.7%。DTP渠道增速维持14%高位，医院渠道增速已从23%回落至6%。新药上市后首个半年，DTP承接86%的渠道销量份额。

真正的问题是：处方从医院流出来了，零售药店接得住吗？

DTP药房想拿到上游工业授权，需经过多维度评级，其中药师专业能力、患者随访能力占据重要权重。特药、新特药的用药指导、不良反应监测、全程随访管理，要求药师具备临床药学思维、疾病知识、医保政策解读、患者沟通等多维能力。这正是当前零售药店的短板。

一心堂的解题逻辑，是在“能力承接”上搭建三层基建。

药师能力资本化，星级体系构筑专业壁垒

2026年9月28日，一心堂第三届药师大会上，执业药师五级银杏徽章成长评选体系落地。评价体系以专业能力、处方审核、慢病管理、用药服务、继续教育五个维度为核心指标，首批10位一线药师获评五星级药师。

这套体系把药师能否承接创新药院外服务，从主观判断变成可量化、可追踪、可复制的标准。

创新药院外落地的核心瓶颈，在于药师承接能力。当前国内DTP药房药师的药事管理能力与药学服务胜任力不足，难以对患者疗效与用药安全进行全程化管理。处方外流了，若没有专业药师承接，流出来的处方只会变成“药品搬运”。

一心堂门店策略已从规模扩张转向存量优化，聚焦区域布局优化和单店效率提升。2025年完成1000多家门店调改，2026年计划再调改4000多家，推进“70%泛健康全品类大药房+30%专业药房”双轨转型。2025年公司零售业务毛利率达37.3%，同比提升约1.1个百分点，调改成效正在逐步释放。

患者管理能力产品化，慢病网络复用于创新药场景

有了标准化药师能力，下一步是标准化患者管理流程。

一心堂执行总裁张勇介绍，药店通过建立患者健康档案、提供用药指导、定期回访、开展健康讲座和慢病筛查等方式，为居民提供个性化、全程化慢病管理服务。依托慢病患者管理系统，实现从建档、用药指导到定期回访的全程闭环。

新的服务体系正被迁移到创新药场景。2025年9月18日，一心堂与信达生物签署战略合作协议，围绕供应链协同、患者全周期健康管理、个性化营销展开深度合作，共同加速创新药玛仕度肽的市场可及性。一心堂利用覆盖10省的门店网络、专业药师团队及会员管理体系，为玛仕度肽提供渠道管理、患者服务和个性化营销支持。双方合作不止于渠道。2026年5月，信达生物与一心堂联合开展“科学减重，让脂肪肝可逆转”肥胖合并脂肪肝防治科普行动，将慢病管理从用药指导延伸至疾病预防和健康干预。

减重药的患者管理，本质是“慢病管理”问题。肥胖需要长期干预，患者用药依从性、生活方式干预、定期随访监测，决定治疗成败。一心堂的慢病管理体系——建档、随访、用药指导——恰好为创新药患者管理提供了现成流程框架。

银杏徽章体系中“案例沉淀输出”的评价维度，正推动“经验到标准”的转化。流程框架的标准化程度，决定创新药院外患者管理能否从“个案经验”走向“规模复制”。

院外数据能力资产化，研究型药店卡位支付端

2026年9月28日，一心堂联合米内网、广州白云山光华制药，正式启动研究型药店共建项目，以核心产品小柴胡颗粒作为示范研究品种。

“研究型药店”由张伯礼院士领衔的现代中医药海河实验室首倡，首批门店46家，分属8家头部连锁，一心堂为参与方之一。试运行阶段已完成201例入组，门店网络与培训体系初步建立，DCT系统与SOP文件均已上线。项目已完成北京同仁堂广州连锁药店和佛山连锁药店11家门店的验收与授牌，建立从申请、改造到验收的标准化流程，计划12月扩展至6省40家门店，明年6月前全国门店增至50—60家。

创新药真实世界研究需求正在快速增长。国内首份DTP药房患者服务模式前瞻性研究已开题，双通道政策下新型抗肿瘤药物处方流转全链条协同管理模式构建与评价研究也已启动。

更值得关注的变量来自支付端。2025年12月7日，首版《商业健康保险创新药品目录》与新版国家医保目录同步发布，为高值创新药打开“第二支付通道”。但商保公司如何评估创新药真实世界疗效和成本效益？传统临床试验数据与真实世界用药情况可能存在显著差异，商保需要“真实世界证据”优化支付决策。

一心堂研究型药店采集的真实世界数据，若能与商保理赔数据和健康管理数据打通，就可形成“用药—疗效—成本”证据链。当药企需要证明创新药真实世界价值时，研究型药店的数据是证据；当商保需要评估赔付风险时，研究型药店的数据是参考。

估值逻辑能力重估，从渠道规模到服务能力定价

太平洋证券测算，2025至2027年药房承接处方外流规模增量合计超千亿元（约1159亿元）。信达证券从两个维度测算：门诊统筹增量约438亿元，处方外流率从15%提升至20%将增加约649亿元市场空间。在这个千亿级增量市场中，谁的“管人”能力强，谁就能拿到更大份额。

从财务数据看，一心堂的盈利质量正在改善。2026年上半年，公司实现营业收入84.67亿元，同比下降5.02%；归母净利润2.57亿元，同比增长2.88%；扣非净利润2.32亿元，同比下降4.74%；经营活动产生的现金流量净额12.49亿元，同比增长38.03%。归母利润增长反映出零售业务稳健、毛利率提升、费用精细化管控的综合效应。

三层基建叠加，一心堂战略逻辑清晰。银杏徽章体系解决“人”的问题，让药师从“药品调配者”升级为“用药管理者”；慢病管理网络解决“流程”的问题，让患者服务从“经验驱动”变成“体系驱动”；研究型药店解决“数据”的问题，让零售终端从“数据盲区”变成“数据节点”。

这三者构成创新药院外落地的“能力基建”。从“卖药赚钱”到“能力定价”，医药零售估值逻辑正在被重写。当行业还在争论处方外流“叫好不叫座”时，一心堂选择了一条更稳、更重、护城河更深的路：先把能力建好，再等处方流过来。